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来源：国元期货研究
新季早熟苹果上市之初便呈现价格偏强态势，再叠加冷库中旧季苹果剩余货源已不多、旧季整体供给相对有限的情况 ，这两大因素共同作用 ，推动前期苹果市场盘面估值稳步走强。但短期来看，市场也面临着不容忽视的制约因素 ，新季嘎啦果整体品质欠佳 ，价格呈现出显著的两极分化特征，且随着早熟苹果持续批量入市 ，市场供给量逐步趋于充裕 ，此前依靠早熟果拉动盘面持续上行的动力也随之减弱 。9月正值苹果新旧果季交替的关键节点，市场关注焦点自然转向晚熟富士的生长情况 ，西部产区在开花坐果阶段不仅遭遇了大风沙尘天气 ，后续还经历了持续高温，再加上陕西地区新季嘎啦果品质不佳的现实情况 ，这更让市场对晚熟富士的质量产生了进一步担忧 。展望后市 ，9月期间，晚熟富士的生长状况将成为决定苹果市场未来走势的核心变量，在新变量尚未明确之前 ，市场中的支撑与压力相互交织 ，盘面大概率会维持偏强震荡态势，难以出现大幅突破的行情。若晚熟富士后续生长状况良好 ，结合今年苹果套袋数量来看 ，新季苹果整体供给仍将保持充裕，盘面届时可能会面临一定的回落压力；但如果晚熟富士的商品率不及预期 ，就可能出现优质果稀缺而产生溢价的情况 ，进而再度拉动盘面估值上行 。因此，后续需持续紧密跟踪晚熟富士的生长动态 ，以此来准确判断市场盘面估值的调整方向 。苹果2601合约建议区间7700-8500元/吨。
一 、行情回顾
早熟陆续上市 ，由于冷库果余货不多，叠加消费者尝鲜心理 ，早熟开秤价格高于去年同期 ，价格偏强运行 。受此提振，盘面估值随着走高 。月中旬，嘎啦陆续上市 ，质量普遍不佳 ，叠加供给逐步增量，早熟上行受阻 ，继续推高盘面的动力不足 ，盘面进入回调整理。
二 、苹果基本面分析
2.1
冷库果价格稳中偏弱 终端采购早熟果积极性较强
截至8月25日，洛川70#半商品均价4.5元/斤 ，价格较上月末环比下跌0.3元/斤；栖霞80#一二级均价3.75元/斤 ，较上月末环比下跌0.05元/斤 。截至8月25日，广东主要批发市场日均到货量为17.3车 ，较上月末环比增长3车 。夏季水果供应依旧充裕 ，苹果需求表现偏淡，冷库果余货不多 ，价格稳中偏弱。早熟上市后 ，价格偏强，终端消费尝鲜心理下，走货尚可 ，当月市场到车量呈小幅回升态势 。但市场主流依然是夏季水果 ，苹果市场到车量仍处于低位 。
2.2
冷库果步入尾声 早熟集中上市
据我的农产品网统计，截至2025年8月20日 ，主产区冷库库存为39.45万吨 ，周度去库6.56万吨。夏季水果供应依旧充裕，苹果需求表现偏淡 ，冷库果余货不多 ，价格稳中偏弱。早熟上市后，价格偏强 。西部产区嘎啦集中上市后 ，由于上色受影响 ，货源质量不佳，价格出现两极分化 。好货难寻 ，价格坚挺 ，而质量偏差货源价格有明显回落趋势。目前早熟富士也已摘袋，关注持续上量后的价格走势 。
2.3
出口低位回暖 仍处季节性淡季
据海关总署数据显示，截至2025年7月 ，我国苹果当月出口量为5.36万吨 ，较6月环比增加44.86%，较去年同期减少18.54% 。我国苹果出口的传统旺季集中在每年四季度至次年一季度。24/25果季开秤价较低 ，保持了价格优势 ，25年1-3月份 。出口同比大幅增加 。进入4月后，经过前期持续出库 ，冷库剩余库存量已明显减少 ，可供出口的货源相对有限。加之低库存支撑下，苹果价格明显上涨 ，出口竞争力有所削弱 。苹果出口呈现明显季节性回落态势 ，并在6月跌至历史偏低水平 。7月早熟陆续上市，叠加出口货源让价走货意愿较强 ，出口环比大幅恢复 ，但仍处于较低水平。出口真正走旺，还得等新季晚熟下树之后 。
2.4
夏季水果时令将过 关注秋冬季水果上市价格
随着社会发展水平的提高，居民对水果品类的选择日趋多样化 ，稀释了苹果单品消费的能力 。如秋冬季的梨、柑橘以及夏季的瓜果类。其中柑橘类 、梨的生长周期与苹果相近 ，和苹果的替代关系最强。而夏季时令水果多汁清爽，具备解暑特性 ，更符合消费者的季节性偏好 。截至8月25日 ，北京新发地西瓜批发均价为3.1元/公斤，较上月末环比上涨0.38元/公斤 。当前夏季时令水果供给仍然充裕 ，对苹果依然有较强替代性。但在立秋之后 ，夏季水果供给量逐步回落，对苹果的冲击预计将有所减轻 。9月下旬 ，秋冬季水果将迎来上市期 ，关注柑橘 、梨等大类上市后的价格走势 。
三、行情总结
新季早熟苹果上市后价格走势偏强，叠加旧季果冷库余货已降至低位 ，旧季供给整体偏紧 ，推动前期苹果市场盘面估值走高。但短期市场的制约力量同样显著，新季嘎啦果不仅整体品质欠佳，价格还呈现出明显的两极分化 ，且随着早熟苹果持续批量入市 ，市场供给量逐步走向充裕，此前依靠早熟果带动盘面持续上行的动力已有所衰减 。进入9月 ，是新旧果季交替的关键节点 ，市场关注重心全面转向晚熟富士的生长状况，西部产区的晚熟富士在开花坐果阶段 ，既遭遇过大风沙尘天气 ，后续又经历了持续高温环境的影响，而陕西地区新季嘎啦品质欠佳的表现 ，也让市场对晚熟富士的质量产生了担忧 。展望后市 ，9月里晚熟富士的生长情况，将成为决定后续苹果市场走势的核心变量 ，尚未明确之前 ，盘面大概率会维持偏强震荡格局，难以出现大幅突破的行情。若后续晚熟富士生长状况良好，结合今年苹果套袋数量来看 ，新季苹果整体供给仍会保持充裕 ，盘面可能面临回落压力 。若是晚熟富士商品率不佳，优质果稀缺的格局将凸显 ，再度拉动盘面估值上行 。与此同时 ，时令水果市场也将进入交替期，夏季水果逐步退场后 ，秋冬季水果即将接棒上市 ，其价格走势也需持续关注。苹果2601合约建议区间7700-8500元/吨 。
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